今年以来润滑油价格一涨再涨,多个品牌多次发布调价通知,9月份又有美孚、嘉实多、长城、福斯等多个润滑油品牌集中宣涨。在头部品牌的带动下,润滑油市场一路走高,那么是什么因素导致这一现象的出现?
 
国际形势复杂  欧洲能源危机升级

处于石油炼制的产业链下游,润滑油的价格走势首先与油价相关。今年以来,国际油价经历了急速高涨到下调整理的过程,目前在每桶90-100美元的区间震荡。
 

 
地缘政治素来都是影响国际油价的重要因素。今年以来,俄乌局势成为油价的重要扰动因素。而目前来看俄乌冲突短期内较难得到缓解,地缘政治冲突叠加一系列针对俄罗斯的制裁措施,持续影响全球能源和大宗商品供应链。同时,石油输出国组织(OPEC)及其产油盟国的政策变动仍可能给油价带来上涨动力。
 
随着冬季的逐渐临近,欧洲能源危机愈演愈烈,原油和天然气供应前景均不乐观。经济学家预计,随着俄罗斯暂停对欧洲供应天然气,欧元区天然气价格和电价将继续飙升。欧盟承诺从今年8月到明年3月将成员国的天然气消费量减少15%,这将使石油需求增加约30万桶/日。根据IEA公布的原油市场报告,随着天然气危机促使消费者转向使用燃油,石油使用量增速加快,预计将推动全球总需求在2022年增加210万桶/日。
 

 
分析认为,投资者对全球经济疲软的忧虑,是主导原油市场近期下跌的主要因素,但同时俄乌冲突、欧洲能源危机、OPEC托市等向上拉动的力量也在持续发生作用。多空交织下,短期内国际油价大概率仍将以波动震荡为主。
 
炼化成本高企  基础油市场偏紧上行
润滑油主要成分包括基础油和添加剂,其中基础油用量占比可达到90%左右。基础油是石油炼制下游产品,今年以来,在国际原油期货价格波动之下,油价贴水大幅上涨,炼厂隐形成本大幅上涨。同时成品油价格进入下降通道,炼厂压力明显,利润率处于较低水平。
 
在低硫西非原油贴水上涨的情况下,亚洲基础油供应下降。同时受国内疫情反复影响,上半年国内炼厂开工负荷下降明显,尤其是地方炼厂开工不足,部分进入停产检修,导致基础油供应紧张。
 
正是由于基础油市场的持续供应紧张,今年8月份,虽然国际油价呈现震荡下行趋势,但国内基础油价格却呈现相反的走向,一路震荡上行,持续高位。预计基础油后市仍将偏紧运行,直接拉高润滑油生产成本。
 
润滑油中添加剂的使用量比基础油少得多,但因其单价较高,也是影响润滑油成本的重要因素。近期润滑油添加剂同样因为供应紧张导致价格上涨,支撑润滑油市场行情。
 

 
人民币汇率波动  能源进口或受冲击

在美联储持续大幅加息的拉动下,美元急剧升值,9月5日,美元指数一举突破110大关,创20年新高。在亚洲货币“贬值潮”下,走势相对平稳的人民币近期也对美元快速贬值,截至9月7日,逼近“破7”关口。
 
中长期来看,美国通胀压力依旧较大,专家预测,美联储大概率继续通过大幅加息来遏制通胀。目前,欧元及亚洲货币均处弱势,美元指数仍存上涨动能,而中国利率暂时难以上升,人民币对美元的贬值压力仍客观存在。
 
人民币对美元的贬值,将在一定程度上导致能源、资源产品进口成本的上升,包括对国内供应不足的石油、化工产品、原材料等商品的进口。这种成本的上升也将进一步传导到下游产业链。
 
多重因素叠加  后市预期坚挺持稳

可见,润滑油价格上涨系多重因素导致,且短期内并未看到这些因素有逆转的趋势。润滑油生产厂家更是一致挺价稳市,各大品牌面对市场疑问多次坚定回应“短期内不会降价”,有力支撑市场行情走势。
 
因今年以来润滑油价格走高趋势持续未改,从生产厂家到经销商、用户、消费者,心态也渐趋稳定,市场信心恢复,“看空”声音微弱,后市预期价格坚挺持稳基本成为共识。
 
从下游市场来看,进入“金九银十”,润滑油传统旺季来临,消费端需求有进一步释放迹象,对价格形成有效支撑。很多润滑油经销商在积极备货,同时携手厂商开展服务活动,以优质产品和服务来赢得市场。