全球经济前景的高度不确定,影响了未来石油需求预期,本周国际油价下行为主。在11月刚刚又经历一波涨价潮的润滑油,会随着原油价格的下调,有下降的可能吗?

但就目前整体情况来看,由于基础油供应量依然不足,而国际油价下降空间有限,润滑油厂家消化前期的超高成本仍需时日,各项运营成本仍在高位运行,市场普遍认为,短期内润滑油市场价格仍将强势运行。

基础油供应量仍在下滑

国际油价12月5日起连续多日下跌,基础油价期也随之出现下降。但是,炼厂开工率依然不高,基础油产量仍在下滑,国内现货供应仍处于低位水,市场紧缺局面并没有改观。

据统计,11月份我国基础油产量环比继续下滑3%左右,预计2022年基础油产量同比下滑25%左右。从装置开工情况分析,12月份国内基础油供应量相比11月份不会有太大变化,将维持在55万吨左右,这一数字远低于市场75万吨左右的需求预期。

由于11月中上旬基础油价格高出下游承受能力,下游多以消耗库存为主,拿货较为谨慎。润滑油工厂的基础油库存呈现下降趋势,目前库存量已滑至较低水,补货需求强烈,对基础油和润滑油市场都形成有效支撑。

前期高成本难以消化

2022年以来,国际油价持续高位,基础油价格也一路上涨,在11月中上旬达到并超过十年来顶点。加上其他原材料及综合运营成本也不断上升,润滑油生产企业在长达一年的时间里持续成本高企状况,甚至出现倒挂现象。在订单、资金、疫情等多重压力下,企业勉力支撑,并不得不采取涨价措施。

目前来看,即便基础油价格有一定程度下调,也还远不能抵消之前的过度上涨,润滑油原材料成本仍处于较高水,企业利润率无法回到正常空间。企业消化前期超高成本造成的压力和影响,还需要较长一段时间。

同时对于原材料后市走势及供应的担忧仍然存在,人工、物流、包装等费用仍旧居高不下,生产企业延续紧张心态。可以预见,在产品处于销售旺季、需求稳中向好的情况下,润滑油生产企业期仍将积极挺价。

油价下行空间受限

四季度通常是国际原油的消费旺季,而此轮油价下调主要是对经济前景的担忧所致。从目前情况看,全球范围内的能源供应警报仍未解除,原油价格下跌空间有限,通过产业链传导对润滑油市场形成的向下作用力也将十分有限。

西方国家针对俄油的禁运已开始执行,但对于油市的真正影响尚未完全体现。俄罗斯也正在考虑为其出口到国际市场的石油设定一个价格下限,以此应对欧盟和G7最新设定的价格上限。分管能源事务的俄罗斯诺瓦克12月6日表示,俄罗斯的反制工具将会在年底到位。俄罗斯还有可能主动减产以进行反制,因此对于油市的影响会陆续发酵,或可成为油市向上的拉动力量。

另一方面,如果未来市场情况恶化,欧佩克+随时可能行动。12月4日欧佩克+强调,为了石油市场的衡,未来欧佩克+准备随时开会,可能会采取额外措施来应对市场走势。而美国回购战略储备库存也会为油市提供较强的托底支撑。

在需求层面,全球石油需求可能会逐渐趋缓,但实际情况不会极度糟糕。EIA预计2023年全球石油和其他液体燃料的消耗量将增至2051万桶/日,略高于此前预计的2048万桶/日。分析认为,当前市场担忧情绪已经基本得到了释放,包括润滑油在内得油价下行空间也将受限。

综上,润滑油市场拐点难以在短期内显现,价格坚挺维稳仍是大势所趋。